기업분석 - 코스트코

1. 코스트코 기업소개 

코스트코 홀세일은 미국 시애틀에서 1983년에 시작된 창고형 대형 할인 마트로 전 세계 유통업계 1위인 월마트에 이어 세계 2위 점유율을 가지는 기업입니다. 2023년 기준 14개국에서 852개 매장을 운영하고 있으며, 1억2300만 명의 회원을 보유하고 있습니다. 가장 많은 매장을 보유한 나라는 미국과 캐나다이며 뒤로는 멕시코, 일본, 영국, 한국 순입니다. 또한 코스트코 이커머스는 미국과 캐나다, 멕시코, 한국 등에서 운영하고 있습니다. 코스트코는 회원들에게 국내 브랜드 제품 및 자체 브랜드인 커클랜드 제품을 저렴한 가격에 제공하고 있습니다. 코스트코의 경우 일반 할인점 대비 5% 수준의 품목만 취급하여 원가를 낮추는 전략을 취하며, 상품의 마진율 역시 15%대로 유지해 저렴한 가격으로 대량 포장 상품을 판매하고 있습니다. 2023년 통계 기준 92.6%의 회원이 멤버십을 갱신하며 높은 회원 유지율을 보입니다. 2022년 매출은 전년 대비 16% 증가하였으며, 이익은 17% 증가하였습니다. 영업이익의 경우 꾸준한 우상향을 보이고 있으며 2017년 이후 평균 10%대의 영업이익률이 증가하고 있습니다.

 

코스트코 로고

코스트코의 판매 전략은 온라인과 견줄 만한 낮은 가격으로 소비자를 공략하는 것입니다. 좋은 품질의 상품을 낮은 가격에 판매하기 위해 공급업체로부터 소품종, 대량 공급을 받으며 멤버십 제도를 사용하여 꾸준한 소비층을 확보하여 공급단가를 낮추고 있습니다. 일반 오프라인 매장의 마진율은 20~40% 수준을 부과하나 코스트코의 경우 유통 비용을 15%대로 유지하며 소비자에게 저렴한 가격으로 상품을 공급하여 원가 우위 전략을 펼치고 있습니다. 또한, 창고형 할인 매장의 특성상 매장 관리비와 마케팅 비용이 최소화되는 점도 판매가를 낮추는 데 도움을 주며, 카드 수수료 역시 1 국가 1 카드 정책으로 일반 가맹점 수수료율 대비 0.5% 이상 낮게 유지하고 있습니다.

2. 코스트코 주가 분석 

코스트코의 현재 주가는 557달러로 P/E Non-GAAP(FWD)는 36.31 수준이며, 5년 평균은 35.89인 것을 감안하면 평균 수준의 주가 흐름을 보여주고 있습니다. 52주 저점은 447달러이며 고점은 576달러로 최근 주가 상승에 힘입어 연초 대비 23% 상승하였습니다. 최근 코스트코의 Q4 실적표가 있었으며 주당 순이익은 4.86달러, 매출은 78.94억 달러로 발표했습니다. 주당 순이익은 분석가들의 예상치보다 높았으며 매출은 전망을 상회하는 수준입니다. 코스트코의 EPS Growth는 8.95% 수준으로 예상됩니다. 지난 10년간 코스트코는 강력한 성장성을 보이고 있으며 2023년 회계 연도 말 매출은 1050억 달러에서 2377억 달러로 약 126% 수준 증가하였으며, 영업 현금 흐름은 110억 달러로 전년 동기 대비 4배 가까운 상승을 보여주고 있습니다. 코스트코는 자사 주식 매입과 특별 배당금 지급을 통해 주주들에게 환원하고 있습니다. 올 초에 0.9달러인 배당을 1.02달러로 13% 인상하였으며, 2021년부터 4번의 특별 배당금을 지급하였습니다. 또한 올해 초 발표에 따르면 향후 4년 동안 40억 달러 수준의 자사 주식 매입을 계획하고 있습니다. 코스트코의 경우 향후 3년간은 지속적인 성장을 보여줄 것으로 예상되며 분석가들은 매출이 약 21% 수준 성장할 것으로 전망하고 있습니다.