기업 분석 4탄 - 아마존

1. 아마존 기업소개

아마존닷컴은 글로벌 1위 이커머스 기업입니다. 아마존은 나스닥에 상장되어 있고 시가총액은 1,730조원에 이르는 빅테크 기업 중 하나입니다. 아마존의 사업 부문은 크게 이커머스와 클라우드로 구성되어 있습니다. 최근 이커머스 사업 부문의 이익률이 개선되며 AWS 성장률 하락 우려가 완화되고 밸류에이션 회복을 예상합니다.

 

아마존 기업분석

2. 이커머스 사업

미국에서 아마존의 이커머스 시장 점유율은 41%로 압도적 1위를 점유하고 있고, 아마존 프라임 구독 서비스를 통해 소비자들의 충성도도 점차 높아지고 있어 높은 시장 지배력을 유지하고 있습니다. 이커머스 사업 부문은 주로 온라인 판매, 광고, 제삼자 판매 서비스, 프라임 구독 서비스, 홀푸드 매장 등으로 구성되어 있습니다. 그러나 2022년 하반기 이후 이커머스 부문에서 적자가 확대되어, 수익성을 회복하기 위해 CAPEX 절감 및 인력 축소 등의 조치를 취하고 있습니다. 이커머스 사업 부문의 매출 비중은 온라인 판매가 41%, 판매 대행이 22%를 차지하고 있으며, 광고 부문이 8%, 아마존 프라임 구독이 7% 비중을 차지하고 있습니다. 지역별 매출은 아메리카 대륙이 71%로 가장 큰 비중을 차지하고 있고, 다음으로는 유럽, 아시아, 아프리카 순으로 매출을 점유하고 있습니다. 아마존은 이커머스 부문에서 1위를 차지하며, 2위인 월마트와는 절대적인 시정점유율 차이를 보이기 때문에 아마존을 이커머스 부문의 강자로 평가할 수 있습니다. 아마존이 높은 시장 점유율을 확보한 이유 중 하나는 빠른 배송 서비스와 무료 배송 서비스를 제공하는 데 있습니다. 또한, 개인 맞춤 광고를 통해 소비자에게 맞는 제품을 추천하여 매출을 높이고 있습니다. 아마존의 평균 배송 시간은 2.8일이며 다른 이커머스 기업 대비 2배 빠른 속도를 가지고 있어 소비자에게 많은 인기를 끌고 있습니다. 아마존 프라임 구독자의 경우 2022년 기준 2.2억명으로 미국 가구당 1계정 이상 프라임 서비스를 구독하는 것으로 조사되었습니다. 또한, 아마존 프라임 구독 유지율이 90%를 넘고 있어 소비자들의 높은 충성도를 보입니다. 구독료는 아마존의 사업에 재투자하고 있으며 밸류체인을 확대하여 소비자에게 더 좋은 서비스를 제공하고 있습니다. 프라임 구독자들에게 빠른 배송을 가능하게 한 것은 풀필먼트 사업으로, 물류창고에 소비자들이 구매할 것 같은 상품의 재고를 미리 준비해 두어 주문과 동시에 배송을 시작하여, 빠른 배송을 가능하게 하고 있습니다. 제삼자 판매자들도 아마존 프라임의 빠른 배송 서비스를 이용하기 위해 아마존과 계약하여 풀필먼트 사업을 이용하고 있으며, 이는 아마존의 물류 산업을 성장시키기 위한 안정적인 수요 확보를 가능하게 해줍니다. 최근에는 자율 주행 기술에도 공격적인 투자를 진행하고 있으며, 2020년에는 로보택시 개발 기업인 Zoox를 인수하여, 2021년에는 자율 주행 기술 개발 기업인 Aurora Innovation의 지분을 얻고 있습니다.

3. 클라우드 사업

다음은 아마존의 클라우드 AWS입니다. 아마존 AWS의 미국 내 클라우드 점유율은 32%를 차지하고 있습니다. 클라우드 시장 점유율의 경우 아마존이 32%로 1위를 차지하고 있고, 2위는 마이크로소프트의 Azure, 3위는 Google로 10%의 시장 점유율을 차지하고 있습니다. 이 세 기업이 클라우드 시장을 독점하고 있다고 봐도 무방합니다. 다만, 하나 주의해야 할 점은 마이크로소프트의 클라우드 점유율이 지속해서 높아지고 있는 것으로, 아마존이 클라우드 시장에서 점유율 1위를 지속할 수 있을지 관심을 가져야 합니다. AWS의 매출액 성장률을 보면 2018년에는 47%로 높은 성장성을 보였으나 2023년에는 12%로 소폭 감소하였습니다. 다만, 긍정적인 것은 2024년부터 성장성이 높아질 것으로 전망되는 점입니다. 2022년에는 이커머스 부문에서 큰 적자를 보이고 있으나 AWS인 클라우드 부문에서 높은 이익률을 보이며 적자를 메꾸고 있는 모습입니다. 현재 아마존 주가는 137달러로 FWD PER은 62배입니다. 5년 평균 188배의 기록과 비교해 봤을 때 많이 하락한 것을 알 수 있습니다. 코로나 동안 높은 성장률이 점차 감소하며 PER도 낮아지는 추세입니다.