기업분석 7탄 - 브로드컴

1. 브로드컴 기업 개요

브로드컴은 1961년에 헨리 사무엘리와 헨리 리콜라스에 의해 창립된 기업으로, 현재 나스닥에 상장되어 있습니다. 브로드컴은 통신용 반도체와 메인프레임 컴퓨터, 클라우드를 위한 소프트웨어를 디자인하고 개발하여 공급합니다. 또한, 휴대폰, 와이파이 공유기, 셋톱박스, 블루투스와 같은 전자제품에 사용되는 통신용 칩 및 데이터 센터 및 통신장비에 필요한 solution과 소프트웨어를 제공하는 주요 기업 중 하나입니다. 브로드컴의 티커는 AVGO이며, 2008년에 나스닥에 상장되었습니다. 브로드컴은 반도체 제조에 대한 외주 생산을 파운드리 기업인 TSMC, SMIC, 실테라에 맡기고 있으며, 사업 부문은 크게 케이블, 반도체 유선 인프라(라우터, 스위치, 셋톱박스, 모뎀), 무선통신 (Wifi, RF 칩셋), 기타(서버 커넥터 등)로 구분됩니다. 특히, 브로드컴의 Wifi 칩셋은 ARM 기반으로 퀄컴, 인텔과 함께 호환성이 뛰어나며 높은 시장점유율을 점유하고 있습니다. 브로드컴의 칩셋은 주요 스마트폰 브랜드의 플래그쉽부터 저가형 기기까지 다양한 제품에 사용되고 있습니다.

브로드컴 기업분석

2. 주요 사업

브로드컴의 매출은 반도체 solution 부문이 전체의 78%를 차지하며, 인프라 소프트웨어 부문은 21%를 차지하고 있습니다. 초기에는 주로 반도체 solution에 중점을 두었지만, Symantec, CA Technology 등의 회사를 인수하여 인프라 소프트웨어 부문으로 사업을 확장하였습니다. 매출액 성장률은 2022년에 21%로 높은 성장을 보였으며, 2023년과 2024년 각각 7.8%와 6.7%의 성장률을 예상합니다. 브로드컴은 컴퓨터 및 전기 통신 네트워크 제품, 이더넷, 케이블 모뎀, DSL 모뎀, 서버, 무선 통신 근거리 통신망, 홈네트워킹 소자, 휴대용 송수신기 및 프로세서 IC를 포함한 다양한 제품을 생산하며, 고속 암호화 보조 제품군도 포함하고 있습니다. 보조 제품의 경우 특수 목적의 칩으로 신속한 데이터 처리를 지원하며 인터넷 사업에서 큰 수익을 창출하고 있습니다. 최근 추가된 고속 암호화 보조기는 특수 목적의 칩으로 신속하게 처리되어 암호화 도구로 사용 시 속도가 극적으로 향상되며, 인터넷 사업에서 상당한 수익을 창출하고 있습니다. 브로드컴의 반도체 solution은 다양한 분야를 아우르고 있습니다. 네트워킹 부문에서는 내부 네트워크에서 데이터를 주고받는 이더넷 스위칭과 외부 네트워크에서 데이터를 교환하는 라우팅이 주요 제품입니다. 또한, 케이블, 셋톱박스 등과 함께 작동하며 무선 통신을 가능하게 하는 Wifi 모듈과 블루투스 solution도 포함하고 있습니다. 브로드컴의 반도체 솔루션 부문은 2021년에 18% 성장률을 기록하였으며, 2022년에는 26.7%의 성장률을 보였습니다. 스토리지 부문에서는 HDD, SDD, 서버, 스토리지 등이 주요 제품이며, 무선통신 분야에서는 모바일 디바이스와의 연결을 위한 RF 모듈, Wifi GPS, 맞춤형 터치 컨트롤러, 무선 충전 ASIC 등이 제공됩니다. 또한, 공장 자동화, 재생 에너지, 전장 장치 등을 중심으로 다양한 제품을 제공하고 있습니다. 다음으로는 인프라 소프트웨어 부문에 관해 소개하겠습니다. 이 분야는 클라우드 환경 관리와 보안을 위한 solution을 제공합니다. 주요 제품으로는 메인프레임 소프트웨어인 DevOps, AIOps, 보안 및 데이터베이스 관리 소프트웨어가 있으며, 분산형 소프트웨어로는 주요 사업 서비스의 계획, 개발 전달 과정을 최적화하는 solution을 제공하고 있습니다. 또한, FC SAN 관리 소프트웨어는 기존 저장 네트워크를 자동화 SAN으로 변경하는 solution을 제공하며, 결제 보안 분야에서는 3D 기반의 Arcot 결제 검증 네트워크 기능을 통해 결제 보안을 강화하는 solution을 제공합니다. 인프라 소프트웨어 부문은 2021년 6.7%의 성장률을 보였으나, 2023년에는 2.2%로 감소하는 추세를 보이며 점차 회복할 것으로 예상됩니다.

3. 주가와 평가

브로드컴의 주가는 857달러로 FWD PER이 20배 수준까지 상승하였습니다. 최근 5년 평균 PER은 15배 수준이므로 고평가되었다고 판단되나, 인공지능 시대가 다가오며 브로드컴의 높은 성장성이 주가에 반영된 것으로 보입니다. 브로드컴은 배당주로도 유명하며, 과거에는 배당 매력도가 4% 수준이었으나 최근 주가의 급격한 상승으로 배당 매력도가 2% 수준까지 하락하였습니다. 이는 주가 상승에 따른 배당 매력도의 하락으로 해석됩니다. 브로드컴의 5년 평균 성장률은 14% 수준이나, 현재는 18%의 높은 성장률을 보여주고 있으며 높은 성장률이 주가에 반영된 것으로 판단됩니다.